每股盈餘EPS可以挑出最會賺錢的公司，但要注意：股本變化、扣掉特別股股利！ | 豹 投 資 專 欄

本文作者：豹投資

難度：★☆☆☆☆

除了ROE，另一個投資人最常關注的數字是每股盈餘（EPS）。因為EPS是看出公司獲利能力的最直接指標，再加上EPS和股價呈現高度正相關關係 。光這２個理由實在是讓人很難不關注到他啊！但是你知道觀察EPS時，我們應該注意哪些點嗎？一個不小心，這個數字可能就失去它的意義了！

EPS越高越好？搭配PE（本益比）會更好！

EPS的公式：稅後淨利／普通股流通在外股數。

它的基本意義是每一股能獲利多少元。所以，對投資人來說，EPS當然是越高越好啊！但只單看EPS的數字高低，其實是沒意義的。想要更準確的作法，最好搭配衡量股價高低的本益比。本益比越低，表示目前股價較便宜，如果能在高獲利的基礎條件下，又是以較便宜的價格進場，我們不就能賺到更多報酬嗎？

不僅如此，同時觀察EPS的季成長和連續增長／衰退，就能再幫自己挑選出獲利近幾季穩定增長的公司。

EPS的計算，要記得這２件事：

• 稅後淨利要扣掉特別股股利。因為盈餘的分配順序是特別股股東優先於普通股股東，發放特別股股利會讓普通股股東的權益減少。
• 股本的變化。依照公式，如果流通在外股數變動，EPS也會跟著改變。而股本的變化跟稀釋每股盈餘、現金增資有關。

如果公司辦理現金增資，此時損益表裡的EPS是股本按照加權比重計算，而不是用最新的股本計算。什麼意思？假如公司前6個月的股本是10億元，７月時辦理現金增資，從７月開始，股本由10億變成12億。當年度損益表裡的股本計算方式是10×6/12+12×6/12＝11億股本，但是最新的股本應該是12億。依照加權比重算出來的加權平均股本會讓EPS增加，本益比變小，影響我們對股票真實價值的評估。

更嚴格的把關：稀釋每股盈餘

我們在綜合損益表上會看到基本每股盈餘和稀釋每股盈餘。前者是以目前流通在外股數計算EPS，後者則是以未來將轉成流通在外股數計算，例如可轉換公司債、認股權證…等等，這些未來可能轉換成普通股的股數都會被計算進去，每股盈餘就會被稀釋。當我們用本益比評估股價時，最好是採用稀釋每股盈餘，得到的答案才比較精準。

快速結論

• EPS搭配本益比一起評估，有機會找到獲利高、便宜的股票。
• 計算EPS時要記得2件事：稅後淨利扣掉特別股股利、股本的變化。
• 稀釋每股盈餘是以未來將轉成流通在外股數計算，較基本每股盈餘準確。