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投資大師介紹 — 理查德．佩茲納 (Richard Pzena) | 美股狙擊手

2021/12/25

本文作者：美股執行長

理查德·佩茲納(Richard Pzena)於1980年獲得沃頓商學院的理學學士學位和MBA學位，曾在芝加哥和新奧爾良的Amoco生產公司擔任石油行業分析師，也曾在紐約的桑福德．伯恩斯坦投資研究機構工作過，最後在1995年成立佩茲納投資管理公司，管理的資金超過349億美元，其基金自成立以來截至2016年的年化報酬率為16.3％，超過標準普爾500指數的年化報酬率的9.3％。

理查德·佩茲納(Richard Pzena)為價值投資人，其投資原則為「超值投資(Deep Value)」，先根據本益比將公司從股價最低到最高排名，接著運用以下條件進行選股。

1. 當前收益低於正常水平—選購利潤率已降至歷史最低水平的公司，並說服自己此情況是暫時的並且可以逆轉。
2.找估值較低且收益較低的企業–從低迷的狀態恢復到更正常的水平時，便能有巨大的增長率。
3.管理層為收入的恢復制定了合理的計劃–若規劃不合理，則回歸均值的力量薄弱，不予投資。
4.企業擁有優良的的競爭力和營運基礎–能夠具體指出該公司擁有什麼優勢替其獲得超額報酬，可能是特許的經營品牌、已建立的業務基礎、獨特的技術等。
5.設好停損點並且分散投資–這些收益低的公司未來展望具有極高不確定性，因此不是看個別投資決策的結果，而是需設這些價值股的投資組合，進一步看整體配置所產生的長期績效。