股市如果暴跌，美股交易所會怎麼做？ – 美股狙擊手

作者：麥道森

麥道森老師，美股如果遇到暴漲暴跌，美股交易所會怎麼做呢？

在上週六的課程，一位學員緊張的問到這個問題，在過去麥道森操盤的時光，我確實也遇到幾次交易所觸發機制，讓美股市場的個股出現暫停交易。

其中讓麥道森最有感覺的一次是2015/8/24那次，那次因為亞洲股市的暴跌，導致美國股市當天晚上重挫，根據美國交易所統計，當晚包括個股以及ETF觸發了1200次的暫停的交易機制，到底暫停的交易機制是什麼呢？往後遇到股市大跌時，這些機制對投資人的保障是什麼呢？

首先，我們也說說為何有暫停交易機制，以及暫停交易機制的演進，再看看對投資人的保障。

最早，美國股市並沒有任何暫停機制，也是因為股市暴跌之後，開始交易所監管機構開始考慮要設計暫停機制。

大盤斷路器：

早於1987年，當天道瓊指數大跌508點，股市下跌22%，這次的大跌主要原因是香港股市暴跌，延伸到歐洲（歐洲比美國早開盤）、再到美國，這次大跌讓交易所以及監管機構開始思考要如何設計暫停機制，這個暫停機制叫做circuit breakers，中文意思就是電路斷路器的意思，針對整體大盤設計斷路器。

這個斷路器機制在2010年，又遇到挑戰，2010年5月6日，道瓊大跌998.5點，下跌幅度超過9%，而且在十分鐘內，主要原因是因為一個交易員下單時多點了好幾個零。在2013年2月，推出了新的斷路器，對應指標是S&P 500，分成三個級別，第一級別7%，第二級別13%，第三級別20%。如果被觸發第一或第二級別，會暫停市場交易十五分鐘，除非是下午03:25時。但是如果被觸發第三將級別，當天剩下的交易時間都不玩了，直接暫停當日交易。

個股斷路器：
與大盤斷路器不同在於，大盤斷路器只管下跌，但是個股斷路器則是上漲下跌都管，且對應你的股價高低不同設定斷路器。相關資訊可以參考美國Sec公布的資料：不管簡單來說就是個股上漲或下跌在五分鐘內達到10％，則最多可以暫停交易十分鐘。

或者可以參考神人在investopedia.com 上面的整理，如附圖！

麥道森對斷路器的看法有幾點：
1.美股的市場變化，暫停交易機制其實因為市場的變化，檢討反應，舊的斷路器會因為一些大跌，再度調整
2.美國斷路器的設計基本不是一次暫停到收盤，屬於盤中踩煞車，以目前來看，除非大盤大跌20%，不然任何想要趁大跌撿便宜，或者要停損賣出都有機會。
3.在市場異常大跌導致暫停發生時，對能夠善用GTC order的投資人是有機會中小樂透的，可以參考《美股入門—第一次買美股，麥道森就買到「正要起漲」的Google，當天現賺20%！》這篇文章
4中國A股市場在2015的暴漲暴跌，也曾經設計類似的斷路器，不過效果很差，甚至讓投資人一昧的搶賣出，讓跌勢更加嚴重，重點是完全殺死了流動性。

最後要記得，市場參與者、程式交易、甚至AI交易、高頻交易等，都有可能讓斷路器再次調整，投資人還是要做好資產配置，讓股市大波動不會影響太多你的投資報酬率。

 

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