加拿大最大油砂資源公司森科能源(SU)，受疫情影響2020營收重創！ | 美股狙擊手

本文作者：美股執行長

 

美股：森科能源 (SU)

 

基本資料

加拿大森科能源公司(Suncor Energy Inc)，股票代號為SU，創立於1953年，其在於2009年收購了加拿大石油公司(Petro-Canada)，獲得了北海、北非和拉丁美的資產，是加拿大最大的油砂資源公司。主要業務包括：油砂開採、天然氣、原油深度提煉、風力發電、生物燃料等能源行業，公司業務遍及全球100多個國家及地區。

 

主力產品

森科能源專注於開發加拿大的石油資源及盆地阿薩巴斯卡的油砂。該公司營運分為三個業務部門，分別是油砂部門、探勘與生產(E&P)部門和煉油與行銷部門。首先在油砂部門包括油砂業務和油砂企業業務。其探勘與生產部門負責上游的油氣活動，至於精煉與銷售部門則負責煉油、供應，以及銷售業務，大多在加拿大銷售石油和石化產品。主要產品包括汽油機機油、柴油機機油、工業設備用油、車用齒輪油、液力傳動油等。此外，還經營可再生能源業務，並開展能源交易活動，集中於原油、天然氣、精煉產品和能源銷售。

 

策略與前景

在技術創新方面，森科能源早期就開始注入大量資金，透過提高開採能源機器的可靠性和性能，擴大生產力並降低成本，也同時減少了環境足跡，從降低溫室氣體排放的技術到重建分水嶺以及無水開采的創新，可以看出公司除了追求營運效率外，也在環境績效盡一份心力。

在未來展望部分，加拿大作為世界第四大石油生產國，身為加拿大最大石油供應商的森科能源為近來能源價格下滑付出了代價，由於油砂的提煉過程需要大量技術操作，因此其生產成本較其他地方高出許多。而近期受新冠疫情影響，世界原油價格的大幅下滑，不僅對全球經濟產生了重大影響，儲油罐儲存能力也已逼近極限，石油行業陷入困境，若上游石油生產欲反彈，取決於下游消費的復甦，但政府遲遲無法重新開放經濟，以及消費者對外行旅行的信心低落，因此預計加拿大能源行業至少要到2022年才能全面復甦。

 

公司優勢

森科能源為綜合化運營，公司掌控了石油行業的整條供應鏈，在大多數情况下，公司自己負責石油的勘探、運輸、冶煉以及終端客戶的交付。這樣的垂直整合有很多好處，其中首要的優勢為能夠規避市場波動，像是在2018年末輸油管道供給嚴重短缺之際，本地油價下跌50%甚至更多，但這對森科能源幾乎沒有造成任何衝擊，原因是該公司擁有自己的輸油管道，因此無需爲了保證輸油而拼死壓價。

 

公司風險

與大多數石油公司一樣，不斷暴跌的石油和天然氣價格讓森科能源的盈利能力遭受壓力，包括現金流量的減少致使的高財務槓桿。另外其他需要注意的風險則包括監管方面的不利因素（最明顯的是環境問題）和未來的不確定性，像是

聯邦稅收政策等。

 

財務分析

看到森科能源的財務面，由於能源行業受到新冠病毒大流行重創，不僅經濟停擺市場也動盪不安，全球對能源需求下降，儲油罐儲存能力已接近極限，原油價格因此隨之大幅下滑，讓森科能源2020年初已從其資本預算中削減了數十億，而在油價低迷和供過於求的情況下，2020年營收表現較去年同期表現不佳，全年營收年減36.21%。

 

(圖片來源：豹投資PRO)

 

從利潤率來看，2020年營利率-23.05%、淨利率-17.51%，代表森科能源近一年獲利能力並不好，公司業內實際獲利績效也較差，其更宣布2020年淨虧損為43億加元，這是自2015年以來，公司無法產生年度利潤的第一年。

 

(圖片來源：豹投資PRO)

 

此外，每股盈餘EPS更是在2020年下降至-2.21美元，對股東造成損失，造成這樣的虧損皆歸因于冠狀病毒大流行後，全球石油行業陷入困境所致。

(圖片來源：豹投資PRO)

 

雖然先前提到公司有加速裁員計畫並且削減了資本預算，不過虧損依然存在，使得權益負債比在2020年逐季增高，可以評估出長期還債能力較低，對於股東是不利的消息。

 

(圖片來源：豹投資PRO)

 

未來價值

Morningstar給予森科能源4顆星的評等，截至2021/02/05估計其公允價值為24.00美元，而2021/04/14的收盤價為21.43美元。

 

總結

1.為全球最大的石油和天然氣生產商之一，業務遍及100多個國家及地區。

2.綜合化運營，公司掌控了石油整條供應鏈，首要優勢為較能規避市場波動。

3.受新冠疫情影響，原油價格暴跌，2020年營收表現不佳，且產生虧損。

 

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