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2021/12/25
作者：百舜的美股
最近，
蘋果再度推出新一代手機 – iPhone X，全球矚目。
(它極高貴的價格也全球矚目)
今年蘋果 (股票代碼：AAPL) 漲幅不錯，
截至9月14日，上漲了36.66%，
遠超大盤S&P500的 11.47%。
但如果把時間拉長到「近五年漲幅」，
(2012年9月～2017年9月)
蘋果居然輸給大盤。
而蘋果的老敵人 – 微軟(股票代碼：MSFT)
五年漲幅卻遠遠把大盤甩在後面。
五年來，微軟漲了….
近五年，微軟比蘋果多漲一倍
大盤S&P500漲了70.92%，
蘋果小輸大盤，只漲了58%。
但微軟呢？居然漲了140%！
為什麼近五年的蘋果會這麼弱呢？
因為…
iPhone，佔蘋果銷售淨額一半以上
是蘋果的銷貨淨額來源：
(銷售淨額 = 銷貨收入 – 銷貨折讓 – 銷貨退回)
iPhone佔整體的比重極高，超過六成。
而這是陸續演變來的。
下表，
而我們都知道，
近幾年智慧型手機的競爭有增無減，
廝殺到血流成河，非常激烈。
連我們自家的品牌 HTC 都不復當年。
HTC的股價從2012年底至今，掉了70%。
蘋果能持續上漲已經相當厲害了。
iPhone讓蘋果坐上「全美市值最高」的王座，
卻也因為太倚賴iPhone 而漲輸人。
相較之下，
微軟的營收來源就….
微軟，營收平均許多
下圖是2016年微軟的營收來源
微軟的營收可分成四大類，
「商業與生產製程」(Productivity and Business Process)
是指Office 365和其相關產品，
還有Dynamic系列等 ;
「智慧雲端」(Intelligent Cloud)
則是現在當紅的「雲端伺服器」，
待會我們再詳加介紹。
「個人電腦計算」(More Personal Computing)
就是微軟的當家產品 – Windows的銷售，
還有其他跟個人硬體有關的，
像Surface電腦、XBOX相關產品等等，
都算在這裡面。
這些營收項目中，
以「個人電腦計算」佔最大宗，
但也未超過整體的50%。
另外兩大類「商業與生產製程」、「智慧雲端」
則各佔三成左右。
微軟有可靠、強大的金雞母。
雖然智慧型手機和平板電腦吃掉了一些PC的市場，
但PC仍有存在的必要，我們還無法擺脫。
而在PC，微軟是絕對的霸主。
下圖是個人電腦作業系統的版圖，
個人電腦中，Windows市佔率達90%
再加上Office、XBOX等相關產品的收入，
讓微軟配息非常穩定，
十二年來只增不減
而在穩定的金流外，
他們也有逐漸成長的項目：「智慧雲端」。
智慧雲端：蓬勃發展中的趨勢
微軟在智慧型手機的戰役中，可說慢了好幾拍，
但卻早已是日漸成長的事實。
硬體出問題得請人來修，麻煩多多。
翻升將近一倍。
不只是微軟的Azure在飆漲，
選擇微軟會比選亞馬遜更有利。
雲端，佔微軟的銷售淨額比例更高
亞馬遜雖是市場龍頭，
但是AWS佔整體銷售淨額還不到10% ;
而「智慧雲」(intelligent cloud)佔微軟的比例，
卻將近30%。
所以，如果雲端的趨勢節節高升，
(微軟的Azure又沒犯錯的話)
對微軟的貢獻會比對亞馬遜更大。
況且，微軟有穩定的配息(目前殖利率2.09%)
而亞馬遜是不配息的。
這都是投資微軟的優勢。
回看蘋果，
這個曾經翻轉世界的巨人，
目前仍卡在「找尋下一個主力產品」的困局中。
這次iPhone X 如果銷售良好，
那蘋果可能還會再漲一波。
但是，「提高iPhone 售價、刺激獲利」，
畢竟不能一用再用。
所以，跟「公用雲端趨勢」相較之下，
蘋果反而給人更多疑慮。
結論就是：
以上內容純屬個人經驗分享，任何投資都有其風險，本網站之文字、數據、資料與服務僅供參考，無任何推介買賣之意，讀者應獨立判斷，審慎自我評估並自負投資風險，特此聲明作者、本公司與所屬員工不負任何法律責任。
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