交換交易（Swap）

交換交易（Swap）

指交易雙方約定在未來某一期限，

相互交換各自持有的資產或現金流的交易形式。

較為常見的是外匯交換交易和利率交換交易，

多被用作避險和投機的目的。

 

利率交換交易 （interest rate swap）                                                           

在合約時間段中，

其中一方同意定期付給另一方以固定利率計算的現金流，

另一方則同意定期回付以現時浮動利率計算的現金流，

浮動利率經常以倫敦同業拆放利率（簡稱LIBOR）為浮動利率的標準。

公司A定期付給公司B浮動利率LIBOR，收到公司B付的定期利率5%

公司B定期付給公司A定期利率5%，收到公司A付的浮動利率LIBOR

 

換匯交易 (Foreign Exchange Swap)                                                            

一個FX Swap的兩個交易時點，

第一次交換的時刻，稱為Near date，

第二次交換的時刻，稱做Far date，

例如，Near date就在當下，而Far date在未來，

那麼這個FX Swap，

其實在意義上就等於一個即期外匯交易(Spot transaction)，

加上一個遠期外匯交易(Outright forward transaction)，

而這兩個交易是反向的。

 

在FX Swap的交易期間，

持有利率較高的貨幣的一方，

需付錢給持有較低利率的貨幣的一方，

以弭平利率差異，

這個成本，就是換匯交易的成本。

 

假設南非幣利率5%，美金利率1%，

有位外匯交易員，

認為這兩者的利率差將擴大，

那麼他可以先成立一個換匯交易，

持有高利率的南非幣，付出Swap points。

假如日後果真如他預期，

兩者利差擴大了，南非幣利率漲到6%，美金則跌到0.5%，

那麼他這時就可以進入另一個換匯交易，

持有低利率的美金，賺取Swap points。

因為這時南非幣與美金的利差較大，所以他賺取的swap points將高過他付出的swap points。

這就是他正確預測兩者利率差的報酬。