洞悉景氣循環：美林投資時鐘不準了 – ETF 先生－投資理財的第一站

2020的今天，股市從疫情後再度創高，沉寂許久的景氣循環的議題，再度躍上財經版面。各大財經作家、社團、部落客，無不重新舊菜新炒，指出美林時鐘的投資依據。

熱門的議題，立刻引起了我們的高度關注。但…… 通過我們縝密的數據回測，卻發現了驚人的事實，而且，也許是從古至今、業界市場從未注意到的：

美林時鐘不準了！

什麼是『美林投資時鐘』？

回到2004年11月10號，美林投資公司 (Merrill Lynch) 發佈了一個研究報告，指出『如何利用宏觀的總體經濟面 來做投資配置』。簡單說，美林提出的論點，就是利用在不同的景氣循環步驟之下，投資不一樣的產業，通過這樣的方式就能夠有效規避風險，而且最大化投資報酬。

在美林的這篇報告中，美林公司的投資小組使用了從1973年～2003年，共30年的經濟數據進行回測。由此就可以看到在景氣變化的不同階段，哪些產業或是投資商品可以表現得最好。

對於美林時鐘有興趣的同學可以閱讀一下，美林公司的官方報告。

美林投資時鐘怎麼用？

我們為你細細解釋。

➤ 第一個功能：根據市場情況，建議投資商品類型

美林投資公司，當時透過 市場增長率 (Output) 以及 通貨膨漲率 的變化，將市場分為四個部分。

＊要特別注意的，是這裡使用的『市場增長率』不是單純的GDP，而是將實際的GDP與先前預估GDP的大小差別。

由左至右，分別是

1. 重新 通貨膨漲 ( Re-flation )

現象：通貨膨漲 下降
市場增長率：下降
投資建議：債券
原因：通貨膨脹率下滑，市場便開始冷卻；此時，政府央行為了挽救經濟，就放鬆財政管理，下調利率，但依舊無法挽救低迷的經濟。然而，債券價值卻因此得以上升。因此，相對其他正在衰退的投資產品，應該選擇債券。

2. 經濟復甦 ( Recovery )

現象：通貨膨漲 下降
市場增長率：上升
投資建議：股票
原因：市場觸底後開始反彈，政府還沒有改變放鬆的財政政策，於是 GDP開始恢復增長。同時，市場上因為受到放鬆財政的政策影響，資金會變得較為活絡，通貨膨脹下落的速度放緩。此時，是將資產轉移到股市最好的時候，因為一切的資金將開始回流進入股市，並推動股價上升。

 

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