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掌握未來,不需預測-殖利率曲線之應用 ~ 賤不如飛


不管是在投資理財,或是公司經營,很多人都想知道,是不是有什麼方法可以預測一下未來,或者是有沒有什麼比較可靠的工具可以參考,可以在對的時候做對的決策,好讓自己的投資甚至是公司經營,可以有一些參考的依據,排除一些非科學性的方法之外,其實有個實用性的工具,在實務上常常被使用,那就是「殖利率曲線」。

殖利率曲線
簡單來說,就是將市場上公債的殖利率與相對應的債券到期日,交集的點連成一條曲線,藉此可讓投資人可以判斷了解,針對各式長短期公債的選擇上,提供一個參考的依據。但是也因為公債是由政府發行的,但其最後呈現的殖利率卻是經由市場價格來決定的,這也就表示,殖利率曲線可以反映出,未來民眾對於消費市場走勢的期待。 

從公司經營的角度來思考,假設處於現在這麼萎靡的景氣之下,到底應不應該擴張,或是仍需要縮衣節食以期待復甦春天到來,所以這時除了多方蒐集資料詢問相關專家外,也可以考慮參考殖利率曲線這個工具。

因為當預期景氣(利率)隨著殖利率曲線的上揚,而開始慢慢的往上調整,那就表示公司在未來公司的經營上可能會花費更高的成本,所以便可以考慮在此時先融資等方式來籌措資金,以降低未來的營運成本。但若殖利率曲線是呈現向下的走勢,那可能市場對未來的預期景氣(利率)也會往下調整,若這時公司有擴張的計畫,那就可能需要再多加考慮。

殖利率曲線是以公債(政府)為基礎的一項評估工具,但因為台灣國內公債的交易市場較不具規模,所以大部分均參考美國公債的殖利率曲線,以下為美國公債的殖利率曲線截圖,提供大家參考:


另外與大家分享,精簡版的判斷方向,可依據此邏輯來參考相對應的決策:
殖利率曲線向上 -> 預期利率向上 ->景氣即將復甦
殖利率曲線向下 -> 預期利率向下 ->景氣即將反轉衰退。 
殖利率曲線不上不下-> 預期利率不明 ->景氣不明,等待重要經濟決策

如果大家針對殖利率曲線還有其他興趣,提供以下文章給大家參考:
1.如何解讀殖利率曲線
2.什麼是殖利率曲線(What is Yield Curve?)

( Photo  via Steve Snodgrass , CC License)  
                
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