疫情與熱錢拉鋸 投資首選耐震基金 - 今周刊

隨著美國新冠疫情單日確診數不斷攀高，甚至突破封城前紀錄，第二波疫情是否再起的陰影越加深重，但市場在聯準會資金行情支撐下，僅微幅下跌。這股熱錢與疫情的拉鋸將如何收場，目前尚無法判斷，可以確定的是，短期波動加劇將無可避免，投資人選擇相對抗跌的基金，才有長期持盈保泰的可能。

美國單日新增確診數於6月26日，創下44726人新高，比封城前最高紀錄約3萬5千人高出近一萬人，目前已有包含德州、亞利桑那州等區域宣布放緩開放腳步；雖然各區政策不一，但可預見美國經濟基本面恐怕一時將難以好轉。

 

雖然基本面可能再次按下暫停鍵，美股卻仍光彩耀人。截至6月29日，納斯達克指數跟疫情後高點相較僅小跌2.5%，標普500指數約跌5%，但仍處於歷史相對高點。以評價面來看，標普500於6月10日的遠期本益比（Forward ration time earnings)已達21倍，達到2000年科技泡沫時水準。

 

即使市場正經歷「不理性的繁榮」，並不代表投資人就該袖手旁觀，因為長期來說，資金行情將帶來可觀的股市漲幅。根據彭博統計，從2008年起算至2017年10月底聯準會縮表為止，標普500指數市值從13兆美元漲到22兆美元，漲幅約70%，遠高於陸股、歐股、日股等其他主要市場。而今年放水規模遠較之前壯觀，也使市場對美股有更多期待。

 

這段聯準會瘋狂印鈔期間，美股又以大型成長股漲幅最猛烈*；根據彭博統計，大型成長股漲幅達148%，大型、小型價值股漲幅約在90%左右，小型成長股雖衝出147%的佳績，但波動率卻遠高於大型成長股；換句話說，如果想兼顧波動與報酬率，大型成長股是CP值相對高的選擇。

 

股災展現抗跌力 類私募基金操作風格

 

當基本面與市場價格嚴重脫鉤，可以想見股市波動只會越加劇烈，此時，選擇一檔「抗震」的基金，就顯得異常重要。法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金專投大型成長股，於聯準會瘋狂印鈔時，更可能受惠資金行情，而且抗震能力經得起考驗。今年年初因疫情引發的股災，這檔基金跌幅是所有同類型基金（美國股票基金）中，跌幅相對小的。

 

法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金經理團隊的操盤風格近乎「私募基金」，不僅持股集中、周轉率低，且長期持有，基金可能一年才新增一檔持股，而一買進就會長抱數年。因此，往往能賺到飆股的完整波段，最著名的例子便是亞馬遜**。

 

潛力股買好買滿 報酬表現穩居前段班

 

2006年，市場仍對亞馬遜獲利能力充滿懷疑，團隊就看好亞馬遜的成長動能，而始終「買好買滿」。團隊曾統計，從2006年7月1日該基金操作策略創立以來，至2017年5月底為止，逾十年期間曾有4192檔開放型基金曾經持有過亞馬遜，但只有61檔基金和該團隊一樣從頭抱到尾；亞馬遜佔這61檔基金資產比例的中位數為1%，團隊操盤的基金卻是6%。

 

這段期間亞馬遜股價從30多美元漲至約1000美元，翻漲27倍，截至6月30日，亞馬遜收盤價則是高達2758美元，是團隊當初持有成本的90倍；亞馬遜不僅成為貢獻基金績效的主力，亦拉大與同類型基金的差距。法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金不僅今年以來、3個月、6個月、1年、2年（年化）、3年（年化）報酬率皆排名同類型基金的前段班（見下表）。該經理團隊旗下管理的基金規模也在過去十年成長逾30倍，從19億美元成長到610億美元，於被動型基金當道的市況，還能逆勢成長，顯見其操盤成績備受投資人肯定。

 

*大型成長股是採「羅素1000成長指數」、小型成長股是採「羅素3000成長指數」、大型價值股是採「羅素1000價值指數」、小型價值股是採「羅素3000價值指數」。

**以上若內容涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為基金未來之持股。

 

法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金報酬率

資料時間截至2020/05/31。資料來源：Lipper，同類型為理柏環球分類為美國基金之境外基金，僅計算台灣主基金，美元報酬。四分位排名為基金與同類型基金排名百分比，排名前25%為第一分位，之後的25%則為第二分位，其餘類推，共分四個分位。

 

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