港交所想娶倫交所的啟示　3個原因讓台灣證交所「不會被人家看上」

政大金融系兼任教授朱浩民指出，近年來，無論境內或跨國，交易所相互併購，屬常見現象；例如，東京證交所和大阪證交所，於2013年1月1日合併，成立控股公司「日本交易所集團」；倫敦證交所則是在2007年，宣布與義大利交易所合併。

 

朱浩民強調，境內證交所的整合，只要取得共識，執行上相對容易，但跨國併購涉及的問題較複雜，「多數都失敗」。

 

港交所想併倫交所　得先過兩關

 

朱浩民分析，港交所想併購倫交所，勢必得面臨2大關卡，第1，倫交所計畫以270億美元，收購金融數據供應商Refinitiv，若此事成局，港交所「根本吃不下來」，這也是港交所在併購條件中，要求倫交所放棄收購Refinitiv的原因；第2，香港背後必然有中國因素，在當前反中氣氛濃厚的情況下，也不利此併購案。

 

香港「反送中」運動持續延燒，英國也被脫歐議題搞得焦頭爛額，在此多事之秋，傳出港交所有意併購倫交所的消息，格外引人關注。

 

台經院景氣預測中心主任孫明德認為，脫歐一事，使英國陷入混亂，對港交所而言，是個逢低進場的時機，「香港對於和英國有關的併購案，都很感興趣，李嘉誠旗下的長實集團，以27億英鎊收購英國酒吧與釀酒集團Greene King，就是個例子。」

 

孫明德指出，英國可能會在脫歐後，失去作為歐洲金融中心的地位，若能與香港合作，有利其為脫歐預作準備。

 

假設這樁港交所行政總裁李小加口中的「世紀聯姻」成真，朱浩民稱，雙方可望創造出「跨全球、跨時區交易市場」，投資人可在低成本、高效率的情況下，參與全球市場。

 

孫明德說，「世紀聯姻」對雙方都有好處，倫敦想做全世界的生意，與港交所合作，有助提升競爭力；香港和英國聯手，也可擴大市場範圍，有互補效果。

 

能見度低、中國壓力、籌碼有限　讓台灣難被看上

 

至於台灣證交所在國際金融市場上的「行情」，朱浩民直言，「就客觀條件來看，我們沒能力去併人家，也不可能被併購。」

 

朱浩民解釋，造成上述情況的主因在於，在國際金融市場上，台股是個「邊陲市場」，能見度不高，新台幣也非國際主流貨幣，「人家就不會看上你」；孫明德則強調，台灣的證券交易制度、體系，還不夠國際化，在此情況下，能合作的對象有限。

 

孫明德表示，國際上，交易所之間的合縱連橫，極為頻繁，但台灣無論想和誰合作，都得面臨來自中國的壓力；此外，就合作誘因而言，台灣除了電子股、金融股較具優勢外，並無太多籌碼。

 

其實，早在10多年前，台灣就有讓證交所、期交所、櫃買中心和集保結算所「4合1」的構想，最後卻不了了之；朱浩民感嘆，台灣這麼小，若能將上述4個證券周邊單位合而為一，對系統整合、業務聯繫、產品推廣都有好處，各單位卻因擔心失去獨立性，導致此事未能成局。

 

朱浩民說，在強化國際連結方面，台灣證交所「有努力（例如，2018年3月中旬和日本交易所集團、韓國交易所，簽署三方合作備忘錄），但截至目前為止，還看不到太多成效。」