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每年投資12萬,30年後可以有多少?淡大教授:一個方法實現年化報酬率15%,多賺4千萬

每年投資12萬,30年後可以有多少?淡大教授:一個方法實現年化報酬率15%,多賺4千萬

編按:淡大土木工程教授葉怡成29歲取得博士學位,30歲曾買過基金,因忙於教書加上謹慎的個性,讓他遲至41歲才鑽研證券投資分析並投入股市。起步雖晚,但他自創一套選股公式,實現年化報酬率15%的目標。

 

為何投資策略如此重要?年化報酬率15%的魔力

 

投資人都知道投資策略很重要,因為好的策略可以帶來較高的報酬,但到底有多重要?假定您每年投資12萬,30年後會有多少?假設您的年報酬率分別是0%、1%、2%、5%、10%、12%、15%、20%與30%,其差別如表1與圖1及圖2。

 

(圖片來源:《台股研究室:36種投資模型操作績效總體檢!》)

 

(圖片來源:《台股研究室:36種投資模型操作績效總體檢!》)

 

只要能把年報酬率從5%(這是大部分股市投資人賺得到的報酬率)提升到15%(這是本書設定的目標報酬率),30年後的終值就可從797萬提升到5,217萬,多賺了4,420萬,很重要吧!

 

(圖片來源:《台股研究室:36種投資模型操作績效總體檢!》)

 

台灣股市的年化報酬率約8%。假設有一種方法年化報酬率15%,那麼差距有多大呢?假定您每年投資12萬元:

 

10年:174萬 vs 244萬(1.4倍,有差嗎?)

20年:549萬 vs 1,229萬(2.2倍,有差!)

30年:1,359萬 vs 5,217萬(3.8倍,差不少。)

40年:3,109萬 vs 21,349萬(6.9倍,差很大!)

50年:6,885萬 vs 86,613萬(12.6倍,驚人吧!)

 

提升股票投資績效有選股(stock-picking)與擇時(market-timing)這兩個方法,但股市歷史的教訓告訴我們,在長跑中選股勝過擇時。原因很簡單:股市是「長期向上,但過程有劇烈起伏」,因此如果採用選股策略,所選股票的漲幅高於大盤,則不但可以賺到股市「長期向上」的約7%的年報酬率,還可以賺到選股策略的超額報酬率3%~8%的年報酬率。

 

如果採用擇時策略,則可以利用股市「過程有劇烈起伏」的特性,在股市低點進場買進,高點退場賣出,但許多不可預期的事件衝擊股市,造成看似低點非低點,看似高點又非高點,低買高賣的企圖往往得到高買低賣的結果,績效反而可能比大盤還差。

 

要利用股市「長期向上」的特性,只要有耐心就可以了,但要利用股市「過程有劇烈起伏」的特性,則需要有預見未來的超凡能力。例如2020年3月初,因新冠肺炎危機,美國股市今天可以大跌跌到啟動停止交易機制,明天卻也可以大漲漲到啟動停止交易機制,有誰能掌握高點、低點呢?

 

但長期來看,股市「長期向上」的特性是極其明確的,例如2008~2009年的金融海嘯,道瓊指數的低點發生在2009年3月初(約6,600多點),前一個高點是發生在2007年10月(約14,000多點),短短一年半不到,大約跌了52%。

 

2020年的新冠肺炎危機,道瓊指數從2020年2月的高點(約29,000多點),到2020年3月14日(約21,000多點),才一個月左右的時間,大約跌了28%。但把時間拉長,上述兩個高點之間的12年多漲幅約107%,兩個低點之間的11年漲幅約218%,兩者年化報酬率分別為6%與11%。可見只要有耐心就可以好好利用股市「長期向上」的特性,賺取市場報酬率,如果再配合成功的選股策略,產生超額報酬率,兩者合計就可以創造可觀的股票投資報酬率。

 

(圖片來源:《台股研究室:36種投資模型操作績效總體檢!》)

 

(圖片來源:《台股研究室:36種投資模型操作績效總體檢!》)

 

例如圖3(a)與圖3(b)是美國1985~2020年初的35年內的道瓊指數的線性尺度與對數尺度1。虛線則為以8.3%固定成長的曲線,可見實際指數與固定成長的曲線相當匹配,指數長期而言不會偏離此線太多,但過程起伏不定。也就是長期而言,從道瓊指數來看,美國股市提供了大約8.3%的年化報酬率。

 

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