28歲部落客 成華爾街必追「央行觀察家」

財政赤字貨幣化可以無限制擴大的現代貨幣理論，從理論化為現在進行式。不拘泥於過去的網路原生代，成為引領潮流的分析師、操盤手，傳統投資模型已全然失靈了嗎？

金融市場是殘酷與現實的，每一次的重大波動：一九八七年黑色星期一、千禧年網路泡沫、二○○八年金融海嘯、還有今年新冠肺炎（俗稱武漢肺炎）導致的股災，都造成極為慘烈的傷害，再大的公司、再績優的老店、受人尊敬的投資大師，都可能在劇烈的震盪中被掃進歷史垃圾堆，當然，也出現無名小卒瞬間成了舞台主角的情節。

鮑森、卓肯米勒⋯⋯認錯大師名單落落長

被無法掌控的歷史潮流所淹沒，大概就是所有金融市場投資大師以及投機者的宿命，即使股神巴菲特也無法逃脫。巴菲特在金融海嘯後的十年，績效已大不如前，他在一九五六年到六九年之間，平均年報酬率達二九．五％，延續到金融海嘯之前，還有二二％；但過去十年，巴菲特只有一年繳出二二％的成績，而且累積報酬率長期跑輸大盤。

今年二月，巴菲特在致股東信函裡發出警語，準確預言了崩盤，直言「市場或許會暴跌五○％甚至更多。」他的帳上現金比率超過三成、持有高達一三七○億美元的現金，不料他卻錯失三月至今的報復性反彈，五十年累積的光環瞬間暗淡。

今年跟著巴菲特一起「認輸」的投資大師，名單很長。在金融海嘯放空次貸、一戰成名的約翰．鮑森（John Paulson）七月初正式宣布，將返還所有外部投資人的資金，轉型成為只管理自有資金的家族辦公室，不再公布績效。

鮑森的基金規模，在金融海嘯後幾年暴增，一一年掌管基金達三八○億美元，去年基金卻剩不到九十億美元。過去幾年，鮑森基金的績效不佳，跟著他的經理人陸續離職，今年上半年又跑輸大盤，於是鮑森結束他一九九四年至今、長達二十六年的基金事業，退出競賽場。