台灣 下一個投資大機會 P.84 - 今周刊

兩岸三地經貿交流愈來愈頻繁，三地的股市同時受到中國經濟的牽動，另一方面又相互競爭投資人的目光，到底投資台灣、香港及中國股市的竅門在哪裡？編按：陳志明（化名）從台灣股市起家，在民國七十四到七十九年的大泡沫行情中全身而退，累積人生的第一桶金，為了分散投資風險，並複製台灣的投資經驗，開始進入中國及香港股市，最近二十年來，在兩岸三地股票市場累積二十億元身價，以下是他的致富故事。

早上八點多，六十二歲的陳志明起床後，順手拿了瓶礦泉水走到書房的電腦前坐定，螢幕裡盡是花花綠綠、不斷跳動的數字，這兩台簡單的方型機器，裝滿全世界重要的金融訊息，每天數十兆美元的交易一目了然。

常人看到數字第一個反應是頭痛，但這卻是陳志明幾十年來最熟悉的世界，在數字堆裡，清楚地看到趨勢指引的方向，也抓住屬於他的機會。

螢幕裡的數字靜默無聲，一如往常或上或下地震動，沒有吃早餐習慣的他，喝了點水，就開始一天的生活，中午只是簡單吃個便當，台灣股市中午一點半收盤，但他會一直等到下午四點，香港和大陸股市收盤，最後再看一次股市、匯市的收盤情況，全神集中在思考的情緒才漸漸放鬆，這樣的程序十多年來不曾改變。

訣竅一：在趨勢前端
搭上中國需求在Ｈ股大賺

昨天歐美股市小紅小黑，美國道瓊指數在萬點上下震盪已經半年，遠在天邊的美股是全球最重要的金融重心，但他只是飛快掃過頭條新聞，瞄一下美元和歐元的匯率，歐元匯價在高檔也有好一陣子。過去半年，他早看出「美國為了解決經濟問題，二年多前開始讓歐元升值，歐洲經濟不會好，中國一直賣便宜產品到美國又賺外匯，人民幣升值的時機應該快了」的方向，全力注意和人民幣資產相關的投資。

這一輪中國需求的熱潮，著實讓陳志明在香港的Ｈ股大賺一票，長安汽車、湯城太平洋、海螺水泥等，股價都是幾倍的上漲，讓他陸續獲利了結荷包滿滿，不過，他不像一般中產階級賺到錢急著換成房子、車子等物質享受，也不像年輕人來趟國外豪華之旅，讓他高興的回報不是存摺後面多個零，而是趕在趨勢的前面，從容不迫的布局、等待、收割。

訣竅二：金字塔原則
底部進場利多出籠時出場

這兩天中國人民銀行決定調高部分銀行的存款準備率，宣誓打壓通貨膨脹的決心，螢幕上的銅、鎳價格大跌，報上寫的知名分析師都在觀望這次宏觀調控的效果，但陳志明很清楚：不要懷疑中南海的決心，不管效果如何，他們一定會貫徹決策，這時候一動還不如一靜，多年來他始終沉著冷靜地經營著投資事業。

別人光羨慕他縱橫三地股市，讓他發了大財，但他投資哲學其實可歸納為簡單的兩點，第一是總體經濟面的「和趨勢做朋友」，其次是個別選股方面的「價值選股」。在看準趨勢之後，認定有投資價值的個股，便鎖定為長期投資標的。

當然，有時事實不盡如人意，該漲的可能擺了一年還跌二成，該跌的反而在他賣出之後還漲了五成。不過，這些事在股市稀鬆平常，他自有明哲保身之道，那就是買進賣出的拿捏，謹守「金字塔」投資原則——跌得愈深買得愈多，長期持續地買進，在大利多浮上檯面、市場氣氛瘋狂時出脫，獲取豐厚的利潤。

訣竅三：放五％黃金
從每盎司二六○美元就相準

進出股市，天有不測風雲是家常便飯！經歷過一九八四年鄧小平南巡開放經濟、八九年天安門事件、九三年宏觀調控、九七年香港回歸及亞洲金融風暴、○一年開放中國人買賣Ｂ股等重大利多利空事件，陳志明當然不知道這些事什麼時候發生，老謀深算的他不忘多年來小心行事的準則：賺了錢就買點黃金！在這個東西方經濟大調整的年代，什麼事都可能發生，資產裡放五％的黃金，晚上睡覺安心得多。

事實上，黃金三年前跌到每盎司二百六十美元時，陳志明清楚的算出來這已經是金礦公司的開採成本，歐洲央行雖然缺錢會賣黃金，但這種價位可不會悶著頭殺出，更重要的是，中國經濟一直上來，上海房地產開始漲價，所有的外資一直過去投資建設，那裡的人有了錢，還怕不買黃金嗎？中國人和印度人都是愛金的民族，兩國人口加起來二十幾億人，一開始有錢買黃金，供需一定失衡。

陳志明一旦想好了方向就付諸行動，在香港黃金現貨市場慢慢吸納黃金，等每盎司突破三百美元，他已經非常確定黃金多年空頭的趨勢已扭轉，開始新的走勢。

中國人有錢會買黃金，還會買很多的生活品，台灣三、四十年前不也如此？時間回溯到十五年前，台幣升值，熱錢橫掃台灣，股票從一千點漲到一萬點，房地產也大漲好幾倍，陳志明是全程參與，過去在銀行工作的經驗，讓他十分清楚資金的流動，也掌握大好的賺錢機會。在投機的泡沫吹到最高點時，也是投資人無知、貪婪及恐懼最高漲的瘋狂時點，最好的作法就是退場觀望。

大漲大跌過後的市場需要休息，讓混濁的泥土沉澱，才能看清河底的石頭有多深。在尋找下一個戰場時，陳志明很自然地看上中國，同文同種加上地緣近是最重要的原因，當時每個去大陸的人，第一印象就是四十年前的台灣，台灣不也就這麼發展，股價短短幾年就一波大漲全部買單？這樣的事也會發生在大陸，中國的股票當然可以好好研究一番。

訣竅四：掌階段主流
從Ｂ股到Ｈ股獲利二十億

中國的Ｂ股不外是塑化、鋼鐵、汽車、玻璃等類，在台灣早就摸熟了這些產業，不過Ｂ股流通籌碼少，財務報表又很不透明，母子公司之間資產移來移去，經過小量的試盤後，陳志明才體會到中國股市的訣竅，首先是要夠便宜才買，甚至於買到淨值一到兩成的價格，耐心等待股價回升到淨值以上，這段價差可以大賺好幾倍。其次是國家有掛保證、不會倒的公司才買。

在漫長摸索後，卻遇到九七年亞洲金融風暴的影響，原先一頭熱的外資也熬不住，很怕人民幣跟著大貶值，只想要從亞洲撤資，也不管流動性的問題，每天就是跌停掛出，陳志明守株待免，眼看著績優股耀皮玻璃大單殺出，毅然一筆收下，以當時耀皮的配息狀況，他買進的本益比才兩倍，股價又低於淨值許多。

後來在○一年Ｂ股宣布可與A股合併後，Ｂ股瘋狂上漲，他大賺出場後，將資金轉進香港，大量買進紅籌股及Ｈ股，完全掌握了去年以來由中國帶動的原物料股大行情，財富也因而翻了幾倍，至少獲利二十億元。

現在，他把資金轉回台灣，因為中國的國營事業根本不能和國際企業競爭，有競爭力的只剩一些壟斷企業，如港口、碼頭、公路、發電廠、挖煤等公司，還擁有特權下的利潤，大陸就趁現在股票很好賺的時候趕緊出脫，如中國移動、中國聯通、中國電信還有四大銀行等等，國有企業就剩下這一段最後的利潤，反而是香港和台灣的企業才能賺到中國成長的利潤。