投資散戶進場之後的暴雨 - 今周刊

定存利率直直落，讓許多投資人開始用股票理財；像最近外資出脫的股票被散戶大量買進，內資正在向前衝。

五月最後一個工作日，早晨陽光明媚，手機突然傳來「大雷雨即時訊息」的國家級警訊，緊接著狂風暴雨，沒有幾分鐘，身旁的小公園就淹成游泳池。

當晚，如同我們預測漲回兩萬五千點的美股，暫時歇息，因為投資人在等待美國總統川普對「美中貿易」的開示，因此膽戰心驚。沒想到川普後來一連串「未來式」的宣示，包括退出WHO（世界衛生組織）、取消香港最惠待遇、嚴格審核中國學術及工作的赴美簽證、嚴格審查中國企業赴美上市與投資、制裁迫害港人與香港自由的中港官員等，在宣示之後，美股反而在最後拉了一根紅棒。然而，明尼蘇達州的警察暴力致死案的餘波蕩漾，看起來沒完沒了，對股市的衝擊又是另一隻黑天鵝。

連同之前因為新冠肺炎造成的市場震盪，很令人驚奇的，是股票型基金漲回來的速度，比一蹶不振的高收益債基金快，美股和台股離歷史高點一度都只差一○％，再努力一點就能回到歷史新高。

不過，股票行情由未來的買賣來決定。現在想進場，要知道接下來究竟是誰在買？誰在賣？在買什麼？又在賣什麼？

以台灣股市來看，可以得到最好的例子。其實在五月美股、台股努力攀爬階梯時，就已經看得出來：

在賣的，主要是外資，像是沙烏地阿拉伯等有錢國家的主權基金。這些主權基金有個特色，就是有許多「核心持股」會持有很久，但是這次主權基金因為油價下跌等原因，必須出脫核心持股，所以台積電、鴻海及中信金等，都受到這一波的影響。而近期表現不俗的智邦，之前有一段低谷，也是歐洲某基金賣出的結果。