【國際總經】天下將亂 小心國家風險 - 今周刊

國家風險多半會以匯率風險的狀況出包。沒有能力管理匯率的國家，未來兩年內可能會是主要風險來源。

不出所料，川普安靜不了幾秒鐘。美中貿易談判不但沒有進度，中國還反將一軍——調高關稅；更令他懊惱的是，美國經濟看起來也逼近懸崖了，但還看不出聯準會是否有護盤意圖，於是川普在推特上推文：「誰是我們比較大的敵人？是鮑爾？還是習主席？」看來這兩位主席讓川普很不開心。

一如我們猜測，美股前一段時間，呈鋸齒狀行情，上個星期前幾個交易日的漲幅，包括周五盤中還小漲，都因川普的推文，道瓊指數一口氣下跌六二三．三點，該周漲幅全數繳回，單日跌幅高達二．三七％。

對造的中國股市已經收盤，但離岸人民幣仍在交易，果然跌跌不休，一路貶值。

多數分析師相信，半年後的股票市場，若不是墜入懸崖，也難避免走下坡。過去十年的美好令人難忘，大家打算趁著墜入懸崖之前的小上坡，好好賺一筆，這樣的想法是人之常情，但千萬要小心幾個可能危險的市場。

這好像電影鏡頭中，枯敗的樹，先是落葉飄零，再來枝椏剝離，最後頹圮的是樹幹。美國的經濟是樹幹，在美國倒掉之前，落葉和枝椏會先出事，也就是那些因為貨幣不穩定，會先折損的國家，這些國家未必小，但是對抗國際的能力差。美國的狀況，和俗稱「法國一感冒，全歐打噴嚏」不同，是更嚴重的「美國打噴嚏，全球都感冒。」美國只是小感冒，其他小國卻已經重感冒。