無懼疫情、股市快速反彈　陶冬：風險市場出現「新避險避疫三劍客」 - 今周刊

疫情仍然牽動著投資者的思緒，風險資產價格仍然無懼地上行著。上周風險市場演繹出新的避險避疫三劍客 — 科技股、黃金、A股。佛羅里達、德克薩斯、加利福尼亞分別爆出新冠感染的單日最高紀錄，巴西、澳洲、日本和香港一起傳出令人不安的疫情消息，但是資金依然衝向股市，尤其是受到人流管制影響較小的新科技股。

不僅美國，中國股市也迎來了久違的牛市，成交量暴增，新投資者跑步入市。股市熱，債市也熱。上周美國十年期和三年期國債拍賣火熱，二級市場上十年期國債利率一度回落到0.56%，五年期創下0.26%的新低。但是疫情反復，也給航空、旅遊等行業的股票帶來新的衝擊，零售業連鎖店接連關店甚至倒閉重組，星期五一家抗新冠醫藥公司宣佈它的藥品對降低新冠死亡率表現有效，算是給了市場一個定心丸。

伴隨美國疫情惡化和債息下降，美元指數輾轉回落，美元對多數貨幣匯率走弱。原油需求每天縮減240萬桶，國際能源組織警告疫情帶來的供需失衡，油價一度急跌，不過到星期五已經收復失地並有斬獲。黃金繼續受到追捧，黃金八月期貨站穩每盎司1800美元之上。

美國NASDAQ屢創新高，S&P500也從三月份低位反彈45%，美國股市復甦之快是史無前例的。不僅如此，股市與實體經濟分歧之大也是史無前例的。美國整條陽光帶各州疫情大多在迅速惡化中，不少地方可能需要重設人流禁令，六月中旬升起的「迅速人流解禁、迅速經濟反彈」的市場預期已經落空，然而美股照升如儀。這個的背後，是聯準會製造出來的巨額新流動性。面對突如其來的疫情和市場坍塌，美國貨幣當局以史無先例的方式QE，三個月間幾乎將資產負債表翻倍，幾乎買下了同期的所有國債，還深度介入公司債市場。