一個人的武林：科技力即國力

統計今年來全球股市的表現，我們看到在疫情蔓延中各國大印鈔票，股市騰飛，但不是全體股市暴漲。今年全球股市漲跌非常鮮明，最大的差異就在科技力。

台灣董事學會八月七日發布《二○二○董事會白皮書》，發起人蔡鴻青指出，二○○五到一九年，扣除台積電，整體上市櫃公司市值複合成長只有二％，台灣正面臨「一個人的武林」困境，他的話也引來金管會主委黃天牧的回應說，協助企業永續成長，是金管會努力的目標，他也提醒企業董事會要思考，包容式成長的社會責任。

蔡鴻青的報告點出了台股獨沽一味的風險，但這個現象也不是今天才發生，去年台股表現出色，台股市值增加二四％，但台積電一整年市值增加四六％，台積電市值的增加，占二○一九年台股市值增加的一大部分。從另一個角度來看，台積電市值極大化，在美國掛牌的ADR（美國存託憑證）最高漲到八十四美元，市值來到四三五六．三億美元，挺進全球前十大排行榜之列。

台灣很小，但我們一家台積電能成為全球前十大企業，這也可以看出台積電在競爭集中化的優異表現，而其市值遙遙領先，在台灣資本市場已成為武林盟主。上周我們提到「大金剛法則」：市場叢林中的猴群、猩猩，最後會產生一隻超大的大金剛統領武林。這是贏者全拿的時代，台積電股價漲到四六六．五元，市值超過十二兆元新台幣，而剛剛追過鴻海的二哥聯發科，市值一．二一兆元新台幣，兩者就相差九倍。

還有一個特質是產業景氣週期與產品競爭力不同，也使得企業出現消長榮枯，像在代工產業遭遇勁敵的鴻海，今年來市值減少逾一○％；光學鏡頭王牌大廠大立光，去年股價以五千元收盤，現在四千元，市值減少二○％；今年獲利不佳的台塑四寶市值都縮水，在台股市值的排名顯著後退。