該恐懼還是貪婪？巴菲特減碼蘋果、富國銀行 新增「這兩檔」持股 - 今周刊

股神巴菲特（Warren Buffett）的波克夏海瑟威控股（Berkshire Hathaway）於14日公布2019年第4季最新財報，等於揭露這位股市神人的投資清單。巴菲特的前10大持股沒有太大變化，仍重壓蘋果，但已獲他青睞超過30年的富國銀行股票部位遭大砍；此外，這次出現在投資組合中的新面孔還包括美國最大超市集團克羅格（Kroger）與生技藥廠百健（Biogen）。

波克夏海瑟威控股每季的財報可謂投資者的「明燈」，因為巴菲特不僅被財經媒體尊稱為「奧瑪哈的先知」（Oracle of Omaha），且他的投資特色就是核心持股占投資組合比例高，且週轉率又低，對其它投資人來說，若想跟著股神一起賺很具參考價值。

 

觀察波克夏海瑟威最新的前10大持股名單，符合股神喜歡「長期持有」股票的原則，進榜公司同樣是蘋果（Apple）、美國銀行（Bank of America）、可口可樂（Coca Cola）、美國運通（American Express）、富國銀行（Wells Fargo）、卡夫亨氏（Kraft Heinz）、摩根大通銀行（JPMorgan）、美國合眾銀行（U.S. Bancorp）、信評機構穆迪（Moody’s），以及達美航空（Delta Air Lines）。

 

同樣不變的還有巴菲特重壓核心部位的習慣，一直以來巴菲特前10大持股的投資比例大多維持在占整體投資的8成，以去年第4季的數據來看，前5大持股占比大約為67.33%，第6到10大持股占比則為15.12%，加總起來前10大持股比例占82.45%。

 

 

不過，巴菲特「長期持有」的原則可不等於什麼都不做。以其目前的第一大持股蘋果來說，波克夏海瑟威於2016年首季開始買進蘋果股票，股票至今價格已經翻了3倍，加上後續持續加碼的部位，蘋果持股占整體投資比例由2016年的約6%提升到去年第4季近3成的高水位。

 

但值得注意的是，巴菲特從去年第3季起就開始調降手中蘋果持股，去年第4季又調降蘋果持股約1%，頗有部分獲利了結的意味。

 

金融股重災區  股神大砍富國銀行持股

 

而持股比例調整較多的則是金融類股。像是巴菲特從2001年第1季就開始投資的富國銀行，在2016年到2018年間分別爆出員工盜用客戶資料、開設人頭帳戶、核貸作業沒有落實等醜聞，巴菲特在2019年股東會上終於提出批評，指出富國銀行「犯了很大的錯誤」、「做了很瘋狂的事」。

 

除了提出批評，巴菲特也持續減碼富國銀行股票，在去年第4季大砍持股約14%，為在前10大持股中減碼最多的個股。同樣遭到巴菲特減碼的金融股，還有高盛銀行（Goldman Sachs）遭減碼約34%，以及財產保險公司旅行家集團（The Travelers Companies）遭減碼約94%。

 

至於在新增持股的部分，波克夏海瑟威首度買進5.49億美元美國最大連鎖超市克羅格（Kroger）股票，消息傳出後克羅格股價於盤後一度上漲3.9%。另一個同樣擠進投資清單中的則是生技製藥大廠百健（Biogen），在波克夏海瑟威買進約百健1.92億美元股票後，股價在盤後上漲1.5%。若以持股市值來看，上述兩檔股票約落在波克夏海瑟威投資組合中的第35與41名。

 

股神加持  新增兩檔持股盤後現漲勢

 

儘管股神過去傲人的投資績效，讓人難免想在波克夏海瑟威公布持股後自己「跟單」，但事實上除了蘋果以外，許多漲勢猛烈的科技股，像是微軟、臉書、谷歌母公司Alphabet都不在巴菲特的青睞名單中；且波克夏海瑟威前10大持股中的富國銀行、美國合眾銀行、達美航空漲勢都不如S&P 500指數，第6大持股卡夫亨氏甚至慘跌超過35%，有外國媒體甚至因此質疑，巴菲特的選股標準是否已經不適用於現在的市場。

 

究竟股神的投資邏輯是否需要修正，巴菲特又怎麼看待表現不如大盤的持股？從2月22日波克夏海瑟威將公布的「巴菲特致股東信」，以及5月2日將舉行的波克夏海瑟威股東會，相信可以得到更明確的答案。