2大潛在隱憂浮現　台股高檔整理風險漸增　投資人應保持戒心 - 今周刊

美國商務部在美、中首輪貿易協議可能洽簽的此刻，不得不在11月18日宣布華為禁令再度展延，此顯示白宮仍期待雙方首輪協議的簽署可以順利完成，以圖拉抬川普的民調滿意度。

美國商務部已經第三度展延華為禁令的臨時許可，讓美國企業在未來90天內仍能提供華為供應鏈的零組件。美、中近期是否可以完成首輪貿易協議的簽署，將是影響國際股市的重要風向指標。

 

最近兩周公告的美國總體經濟指標偏負向居多。10月工業生產年減1.1％、創2016年10月以來最大跌幅；整體產能利用率自9月的77.5％降至76.7％、創2017年9月以來最低，據聯準會數據顯示，1972至2018年美國整體產能利用率平均值為79.8％、2018年10月為79.3％，均明顯高於2019年10月的76.7％。

 

美國製造業產能利用率自9月的75.2％降至74.7％、為2017年9月以來最低，1972至2018年期間美國製造業產能利用率均值為78.3％、2018年10月為76.8％，亦明顯高於10月的74.7％。

 

潛在隱憂一  美國初領失業救濟金人數若回升  將是股市盛極而衰的警訊

 

美國整體產能利用率自2018年11月以來形成另一次的持續下降，顯示實質經濟生產活動已趨緩達一年，是否將引發總體經濟景氣的收縮並醞釀衰退週期，值得警戒。

 

圖、美國整體產能利用率走勢

 

 

據美國勞工部11月中旬公佈資料，至11月9日為止當周，首次申請失業救濟金人數較前周增加1.4萬人至22.5萬人，創下6月22日以來的近5個月新高，經濟學家原先預估為21.5萬人。

 

今年4月前兩周，初領失業金人數低於20萬人，創下近50年來新低。至11月9日當周，首次申請失業救濟金人數的4周移動平均值較前周增加1,750人至21.7萬人。

 

由單周初領失業救濟金人數走勢圖顯示，每周初領失業救濟金人數自2018年第四季開始，雖尚未明顯回升，但已呈現不再續降的走勢，未來若出現持續性的回升，將是就業市場與股市盛極而衰的嚴重警訊。

 

圖、美國每周初領失業救濟金人數走勢

 

 

圖、美股道瓊指數周K線與初領失業救濟金四周移動平均線對照圖

 

 

潛在隱憂二  第三季整體財報不如預期  短線賣壓拉升

 

受惠美、中貿易戰轉單效應，加上外資連續三個月大量買超台股，台股近期頻創1990年後新高，但美、中貿易戰衝擊全球經濟效應浮現，金管會11月19日公布第三季財報申報情形，今年(2019)上市公司前三季稅前淨利1兆4391億元，年減19％，創下2012年以來最大衰退幅度。

 

前三季上市櫃公司營收23兆6523億元，年減0.5％，稅前純益為1兆6398億元，年減16.73％，顯示台股指數走揚並非來自全體上市櫃公司獲利的成長，主要來自各路資金流入並大量買進重要電子權值股，尤其佔整體權重22.8%的台積電股價續創新高，乃台股指數走高的重要成因。

 

台股指數年線(52周均線)自2019年10月中旬由緩降轉為穩定上揚走勢，由於扣抵位置在2018年第四季仍處於指數低基期位階，台股指數至年底前維持穩定多頭趨勢的機會極高。

 

然外資連續12周大量買超台股後，台股年線正乖離率至11月20日仍在10.22%的相對高檔區，顯示指數累積的短線獲利賣壓勢必提高，台股拉回整理的可能性亦大大提高，投資者追高指數或權值股之際，應保持高度戒心。

 

圖、台股周K線與外資買賣超及年線乖離率走勢對照圖

 

 

上市櫃公司財報已於中旬公告，下表為2019年10月營收年增率及累計營收年增率均高成長的2019年高獲利低本益比成長股，供讀者投資追蹤參考：