投資天王達里歐： 未來十年市場大敵是「不平等」 - 今周刊

展望未來十年，隨著人口老化、人工智能的發展與氣候變遷衝擊，全球貧富差距恐進一步分化，「不平等」或將成為二○二○年代的新常態；另一方面，「對抗不平等」的力量也將愈發迅猛地發展。
這兩股力量之間的對抗，將左右未來十年全球經濟大勢。

十年前，時任債券基金巨擘PIMCO（太平洋資產管理公司）執行長的伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）提出「新常態」一詞，當時伊爾艾朗強調，長期低利率、長期經濟低成長將常態化，並認為貨幣政策將左右接下來的資產價格。十年過去了，伊爾艾朗的預測，大致捕捉了二○一○到一九年的市場樣貌，那麼，進入二○年的下一個十年，是否也有什麼「新常態」？

在一九年年尾，各界開始討論「二○二○年代」的世界究竟會如何？綜合各家看法，未來十年的經濟與金融市場，將受到兩股關鍵力量的拉扯所主導，這兩股力量分別是：不平等，以及「對抗」不平等。「下一輪重大經濟衰退的肇因，很可能就是財富不均。」針對未來十年經濟大格局，避險基金天王、橋水聯合創辦人達里歐（Ray Dalio）開宗明義對《今周刊》如此表示。

財富不均的故事，還是得從「二○一○年代的常態」，也就是長期低利率、低成長開始談起。

財富不均》央行持續寬鬆  將擴大貧富差距 

○八年金融危機以來，美國、日本及歐洲等全球主要央行陸續推出量化寬鬆（QE）政策，至今已經印製了近十一兆美元的貨幣來購買各類金融資產；英國央行曾於一份針對QE的研究報告中指出，因為四成的金融資產持有在前五％的富有家庭手中，QE讓所得分配「嚴重傾斜」。而由QE衍生的全球超低利率環境，更進一步加劇了不平等。

「零（低）利率說穿了，就是劫貧濟富，因為富人可透過投資擴大財富，窮人錢放銀行只是愈存愈窮。」曾精準預測亞洲金融風暴、現任瑞士信貸私人銀行亞太區副主席的陶冬，在日前接受本刊訪問時強調。