強監管下，新加坡和瑞士成ICO「借船出海」理想之地

金融監管部門對ICO「痛下殺手」后，不僅引發全球幣市大震蕩，也為其他國家和地區監管者提供了監管的範本。香港和俄羅斯緊隨之後，發出ICO強監管的警示。

香港證監會：ICO在港或受證券法監管

央行叫停ICO后24小時，9月5日，香港證券及期貨事務監察委員會（下文簡稱「SFC」）也發布警告稱，隨著ICO在全球範圍內野蠻生長，SFC可能會對代幣眾籌活動施加監管,相關機構要到監管部門登記註冊。

SFC中介機構部執行董事梁鳳儀(Julia Leung)表示，「對於香港及其他地方有愈來愈多以ICO來募集資金的活動，我們表示關注。參與ICO的人士需要知道，一些ICO結構可能受到香港證券法例的規管。」

SFC在聲明中明確指出，在某些特定情況下，ICO代幣可被看作是股份、債券或是集體投資計劃的權益，而不是虛擬商品，符合香港《證券及期貨條例》所界定的「證券」，並因此受到香港證券法的規管。

若ICO代幣符合「證券」的定義，就該類代幣提供交易服務或提供意見，亦或是管理或推廣投資數字代幣的基金，均可能構成受規管活動。任何從事「受規管活動」的個人或機構，不管位於何處，只要其業務範圍涉及香港公眾，都須獲香港證監會發牌或在該機構註冊。另外，任何個人或機構在二級市場上（例如在加密貨幣交易所）進行代幣交易，也可能須遵守證監會所訂的發牌及操作規定。

諾頓羅氏律師事務所(Norton Rose Fulbright)合伙人James Parker對此表示，「香港證監會針對ICO的聲明並不意味著香港的法律會因此做出調整，但會在現有的金融服務規制內監管ICO。現有的法律法規是否能為ICO創設靈活的監管空間還有待觀察。」

值得注意的是，香港證券監管機構針對ICO的警示與之前美國、新加坡以及加拿大等國發布的聲明類似，均把部分ICO代幣歸入證券定義的範疇。

俄羅斯央行發布加密貨幣和ICO風險警示

同一天，俄羅斯央行也向投資者發出了加密貨幣和ICO的風險警示。該銀行在聲明中闡明，現階段不會對官方交易所上線任何加密貨幣交易開綠燈，也不會批准金融機構使用加密貨幣。但俄羅斯央行並不是本國的金融監管機構，監管職責歸屬國家杜馬和俄羅斯財政部。

俄羅斯央行表示，「鑒於加密貨幣流通和使用存有高風險，俄羅斯央行認為承認加密貨幣以及與之相關的金融工具還為時過早，央行也不會允許俄羅斯聯邦境內的清結算機構提供加密貨幣及衍生金融工具的交易服務。根據俄羅斯聯邦法第 27 條規定，除了俄羅斯央行外，其他機構在俄羅斯聯邦境內發行貨幣都是違法行為。」

此前，俄羅斯財政部副部長Alexey Moiseev已公開表示，禁止普通人投資加密貨幣，只允許合格投資者參與其中，且很難斷定加密貨幣是不是金字塔騙局。

當許多國家發出針對ICO的強監管信號后，是否意味著這種創新型融資模式已走向窮途末路了呢？其實非也。上海金融科技諮詢公司Kapronasia負責人Zennon Kapron在接受英國《衛報》採訪時表示，「全球監管機構都在努力了解ICO的概念及存在的風險，現在徹底叫停ICO是為了弄清楚該如何應對其中的問題，之後還會出台更多的細則。這或許是暫時的措施。」

事實上，很多區塊鏈初創公司已將新加坡和瑞士視為發行ICO的理想之地。因為這兩個國家都有健全的法律、輕度的政府監管、優惠的稅收政策以及國家對於金融科技及區塊鏈產業的扶持。新加坡央行已批准了1.66億美元預算用來發展金融科技項目，而瑞士「加密谷」已匯聚了包括以太坊基金會、數字貨幣交易所Shapeshift以及比特幣錢包公司Xapo在內的眾多區塊鏈相關機構及企業。而在央行一紙禁令下達后，不少國內的ICO項目已做好了「出海」的準備。

瑞士非營利組織加密谷協會(Crypto Valley Association)的主席Oliver Bussman表示：「ICO是基於區塊鏈技術的一種新商業模式，這種模式還會繼續存在下去，這不是ICO的終點。」

去偽存真、去粗取精后，區塊鏈的創新發展還不會停下腳步。