大象還在跳舞，高成長、高估值的Facebook，下一動力在哪裡？

今年，騰訊和阿里的股票都漲的很牛，於是國內媒體也要「搬弄是非」啊，這騰訊、阿里誰更有前途呢？得比出個老大啊。有種角度認為，騰訊好像太依賴遊戲，阿里各個領域布局，全球化也更強，當然了，我們都知道，現在媒體評價國內公司全球化就是在更多國家買更多公司。騰訊、阿里都是很牛的公司，但是從以上角度，你也可以看出，人對多元化始終有種痴迷，感覺布局越多，機會越大，到處撒豆子，總能成一個吧？

有段時間，谷歌曾經瘋了般的要搞社交，無論自己各種姿勢研發，還是收購，搞了多個產品，但是全部失敗。接著，谷歌很快反應過來，這社交真不是我們科學家氣質公司的基因，咱搞一堆嚴密邏輯整出Google Plus，人家Facebook就以泡妞為切入點開工，根本不是一個路數。谷歌想通了，就搞基礎設施，結果反倒是更順，直到今天，谷歌主要的收入來源也還是各種屏上的「小廣告」，就是自動汽車，我可以想象谷歌將來批量請專業公司代工製造，也無法想象它會開家運營公司，那是Uber們做的事兒。

與之相比，百度就亂了，百度常常被拿來和谷歌比較，但是明顯在戰略上明白事兒太晚。或許是出於互聯網大佬們普遍的不安全感，百度也是什麼領域都要涉足，甚至去搞團購外賣，多元化到了令人瞠目結舌的程度。結果呢？我們都知道，BAT已是一種習慣性的提法，事實上，B和AT已經不是一個檔次。終於，百度看上去明白過來了，要All in人工智慧，但是就在前不久，我才收到一款百度產品：百度派，邀請入駐的信息，一看，是個類似知乎的平台，這不免令人無語，你說你百度整這玩意兒幹啥？當然，百度能整體往AI收攏，也算是一個相對清晰的戰略了，起碼比到處撒豆更值得期待。

在這方面，作為美國Facebook的多頭，我要繼續稱讚Facebook的戰略了，那就是它也要延展新業務，但是邏輯清晰，很少提啥「生態」，但是真的就正在延伸「生態」，過去，我曾經寫過《臉書有前途！萬億市值俱樂部應有Facebook一席，》。而Facebook剛剛發布了最新的財報，表現靚麗，但其實也沒牛到股價近期的表現，投資者似乎過於熱情了。但是，沒辦法，畢竟科技股熱潮，大公司時代，要搶籌啊，所以也抬著Facebook一度邁過5000億美元市值。當然，我還是那個觀點，在大公司時代，萬億美元市值公司將不少，Facebook大概率將是其中一員。

先速度瀏覽其財報主要數據：

每股收益：1.32美元，高於平均預期的1.13美元；

營收：93.2億美元，高於分析師此前平均預期的92億美元；

移動廣告營收：80億美元，高於分析師此前平均預期的76.8億美元；

月度活躍用戶人數：20.1億人，高於分析師此前平均預期的19.8億人；

資本支出：14.4億美元，低於分析師此前平均預期的17.3億美元。

看看最新的財報，要是按照財媒思維，那肯定要說了「過於依賴廣告收入」，有隱憂啊！是的，Facebook目前的收入還是「小廣告」，主要其實是Facebook和Instagram的信息流廣告，儘管背後有一套不斷演進的演算法（好吧，用現在流行的辭彙，這叫「人工智慧」），但是呈現方式似乎就這麼回事兒。但是，Facebook就是這麼深入的耕耘，深挖價值，同時積累了具有複製性的經驗和系統。儘管扎克伯格對於旗下另外兩大10億用戶級別產品Messenger、Whatsapp，經常強調，用戶體驗第一，廣告不急，但是就在前不久，也終於露出了「廣告狗」的獠牙，Messenger終於要開始全球性的廣告測試，我估計Whatsapp也快了，所以，在這個環節，儘管你不能指望再有爆發性增長，但是足以產生支持Facebook後續若干個季度的業績收入。從商業角度看，廣告狗最光榮，在這方面Facebook的社交形式其實比Google更有彈性和效率，事實上，其凈利潤本季達39億美元，已經超過了老對手谷歌。

除了已有的「小廣告」業務，扎克伯格這次財報后，特別提及了視頻業務。我對Facebook這個方向的發力非常期待和看好，此前有消息，不少網紅正在從Youtube往Facebook上轉，畢竟Facebook作為一個社交平台，具有更強的互動性和影響力，這個咱的陌陌曾經有示範。儘管理論上，視頻業務可能帶來些比文本、圖片更大的成本，但是我相信對於Facebook這樣的公司不是大問題，同時視頻業務基礎上，也可以提供多樣的廣告形式，Facebook甚至已經開始投資自製節目，有望從視頻帶來更多收入。這正是我覺得Facebook業務擴展看起來清晰的原因，其實Facebook的「黑科技」跟谷歌、微軟比，顯得不夠「黑」，但是正是這種務實，與主營業務關聯性強的拓展，反倒是更加紮實，如蜘蛛吐絲，不知不覺結成了生態網。

此前，還有個不是太引人注意的消息，就是Facebook帳下的VR設備Oculus大降價，這將有利於該設備的銷售和普及，讓Facebook在VR戰爭中奪得更多入口。而且，推測而論，這是不是也意味著Facebook在VR內容上已經心中有譜了呢？試想，視頻業務如果順利拓展開，結合自製內容，在整上VR設備，加上Facebook已經在開展的VR社區，看上去很美的結合。

所以，從Facebook最新財報看，業績靚麗，但是指望現有業務繼續高速增長也不現實。我個人更樂觀的就在於，扎克伯格務實的其它業務的拓展，積極推進，但是又不盲目冒進，它是可預期的。甚至，Facebook也頂著「抄襲」之名，其它產品好的地方，迅速整過來用上，快速鞏固產品護城河深度，在這方面，「扎抄抄」與Snapchat的恩怨大家應該有所耳聞。

當然，Facebook從公司發展到其股價接下來也非一片坦途，就股價而言，最大的潛在壓力還是在科技股的「通病」，那就是高估值。事實上，本來靚麗的業績，將估值拉低是最好，但是事實卻是，好業績帶來更多投資者湧入，進一步推高股價，甚至可能讓估值進一步提高。在這樣的高估值下，特別Facebook已經成為本來就擁擠的科技股中的「擁擠交易」的情況下，一大問題就是容不得半點閃失，稍微一兩個季度增長放緩就可能帶來拋售。所以，此前，Facebook也玩起了「預期管理」，時不時就放話，增長將放緩啊，要放緩，也算是一種與投資者的善意博弈。畢竟，我個人也不希望看到Facebook管理層被股價所「綁架」，忽視了更長期的戰略，在這方面，務實而又有情懷的小扎，加之桑德伯格的輔佐，應該會有得當的平衡。我繼續看好Facebook，但是從投資角度，或許也到了投資者要準備迎接一些更大波動和考驗的時候了。

$Facebook(FB)$ $谷歌(GOOG)$ $百度(BIDU)$