信用卡里的驚人秘密：到底哪類人最可能是老賴？

隨著居民部門消費升級，消費金融在近年展示了強大的生命力。以現金貸、P2P、消費金融公司為代表的平台紛紛入局，個人信貸市場規模迅速膨脹。

與此同時我們發現，隨著玩家的增加可獲得的優質客戶變得稀缺，而徵信體系基礎建設的落後也使優質資產更加難以被鑒別和挖掘。一些平台試圖通過用戶的下沉、城市布局的擴維來挖掘潛在客戶，但這資產質量的穩定性將動搖已有的定價體系。

我們認為，銀行信用卡人群在信用行為以及消費需求方面與互聯網個人貸款有一定的共性，對於線上放款機構有一定的參考價值。

目前已經有民生銀行、招商銀行以及興業銀行發行過以信用卡不良貸款為基礎資產的資產支持證券，我們以其中的數據為基礎總結了信用卡不良貸款的一些特點，並藉此討論一下目前平颱風險定價中存在的問題。

綜合三家銀行不良ABS披露的信息來看，信用卡不良貸款的特徵包括未償本息金額、逾期時間、借款人年齡、借款人收入、借款人授信額度、借款人職業、借款人所在城市，不同的特徵都對應著不同的回收率和筆均未償本息金額。

不良信用卡債權五級分類相關情況

從披露的信息來看，民生銀行和招商銀行的不良率【不良貸款率=（次級類貸款+可疑類貸款+損失類貸款）/各項貸款×100%】在近年來都有上升的趨勢，兩家銀行都是較為出名的零售銀行，在信用卡業務的推進過程中可能伴隨客戶的下沉和不良的提升。

其中民生銀行的信用卡不良率在2015年與2016年提升較為顯著已經超過該銀行的總體不良率，而興業銀行不良率在過去兩年有下降趨勢。總體看來，信用卡不良率與經濟周期密切相關，在過去兩年銀行業不良率攀升過程中信用卡的逾期貸款也有比較明顯的增加。

銀監會的數據顯示，2016年信用卡逾期半年未償還信貸總額達535.68億元，較2015年增加155.41億元，增幅達40.87%。

三家銀行的筆均未償本息金額差異較大，民生為7.54萬元、招行為3.53萬元、興業銀行為2.64萬元。這一方面與信用卡的逾期時間和費率有關，但更主要體現的是三家銀行的額度管理差異較大。

此外，這些入池的不良資產大部分都是M6+的逾期貸款，運營過程中由第三方催收團隊進行催收，產生ABS的現金流，其不良回收率也相差較大。招行加權的M10+不良回收率為16.63%，而民生銀行的加權M7+不良回收率為10.76%。

由於三家銀行披露的數據類型雷同，我們在此僅展示民生銀行的信用卡不良貸款特徵。

通過上述圖表，我們似乎可以發現一定的規律：未償本息金額越高回收率越低、貸款人年齡越大回收率越低、借款人年收入越高回收率越低、逾期時間越長回收率越低。

其中有些結論可能與我們的常識相反，比如借款人年收入越高不良回收率越低，事實上在這些因子中起主導地位的是本息餘額的大小。我們將三家銀行的筆均未嘗本息餘額與回收率繪成散點圖，可以發現兩者有明顯的負相關性。

所以對於借款人年收入越高回收率越低的理解可以是其高收入對應著高額度、高貸款，所以發生不良后未償本息金額較高，回收率較低。這可能是由收入造假引起，也可能是還款意願的問題。

近兩年，隨著網貸與現金貸的井噴，互聯網消費金融成為信貸領域的新鮮血液，如風控輸出、不良處置等周邊產業也迅速發展站上風口。目前，主流的互聯網信用貸款包括三類：

含場景的消費信貸、小額以及大額現金貸。含消費場景的消費信貸一般由電商或者合作的助貸機構主導，其貸款額度與消費金額匹配，風險定價集中在貸款利率方面。

而小額和大額現金貸業務由於無特定消費場景，除了資金的價格外貸款額度也是需要考量的因素。

主流的小額現金貸平台一般設置信貸額度區間，初始額度為區間的下限，隨著貸款人在平台上重複貸款並積累良好的信用歷史之後，其貸款額度會逐步提升。

這種基於貸款人在平台信用歷史的動態額度管理一定程度上解決了貸款額度越高回收率越低問題。因為隨著借款人信貸歷史的累計，其違約率是逐步降低的，在預期損失不變的前提下可以提高其額度。

不過，這種看似合理的方式亦存在風險。在信息不對稱的背景下，易於形成債務人的多頭借貸增加平台的信用風險。由於現金貸平台提供的初始額度較小，貸款人往往會在多個現金平台貸款形成「共債」以滿足自己的信貸需求。

但除了正常的信貸需求外，共債成為一些貸款人借新還舊、以貸養貸、提高平台授信額度的渠道，這種滾動借款使債務越滾越大，一旦信用坍塌其所涉及的平台都會遭殃。

目前行業對這種現象的處理辦法是建立黑名單制度在貸前掐斷風險，這看上去是貸前風控但本質上屬於事後補救無法防範潛在的多頭借貸風險，建立數據共享平台打破現金貸的信息孤島是規避共債風險的途徑。

不過，各平台視信貸數據為核心競爭力，數據共享的實踐性較差，即使搭建起共享平台也不能保證數據的真實性和有效性。

相比小額現金貸，大額現金貸額度高、期限長的特點不易產生「以貸還貸「的多頭借貸風險。目前，主流的網貸平台如宜人貸、人人貸、愛錢進、有利網等平台上借款期限在兩年以上。

但大額現金貸的風險在於違約率相比小額貸款更高、回收率更低，所以大額現金貸平台往往將風控的主要精力放在貸前審核尤其是反欺詐方面。因為相比與500元的現金貸，5萬元現金貸違約之後的回收率更低、潛在損失更大。

但也正是因為將精力放在反欺詐方面，有些平台對於信貸額度的精細化管理有所欠缺，人均借款金額波動較大。從長期來看，網貸平台對於借款人的額度管理也將向銀行信用卡方向發展，即在貸前、貸中以及重複借款過程中實現額度的動態調節機制，避免為了爭取客戶而採取超額授信，也避免為了額度過低而失去客戶。

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